Quand on parle de démographie


Les projections démographiques sont parmi les plus controversées de la faillite de Porto Rico: combien de contribuables vivront sur l’île dans 10, 20 ou 50 ans? Toute tentative visant à évaluer les perspectives budgétaires du Commonwealth – et donc sa capacité à payer les créanciers obligataires – dépend dans une large mesure de la fiabilité de ces chiffres. Pourtant, le consultant engagé pour les calculer n’a pas de diplôme en démographie, parle peu l’espagnol et réside à Hong Kong. En décembre dernier, le Conseil de surveillance et de gestion financières de Porto Rico a tenté sa chance auprès de Lyman Stone, économiste américain du Département de l’agriculture, qui s’intéressait personnellement aux données démographiques. Sur un blog auto-publié appelé Dans un état de migration, Stone a exploré des sujets tels que la fertilité dans les îles Mariannes du Nord et la gentrification à Cincinnati. Mais ce sont ses articles sur Porto Rico, un sujet qu’il a abordé début 2016 à la suggestion d’un abonné Twitter, qui ont retenu le plus l’attention. «J’ai eu beaucoup plus de trafic que je n’étais habitué à sur mon humble petit blog », dit-il. À présent, Stone, 27 ans, facture 300 dollars de l’heure pour prévoir l’une des variables les plus difficiles à estimer de la restructuration, d’un montant de 74 milliards de dollars – une incidence sur le recouvrement des impôts et, en définitive, sur la valeur de la dette de Porto Rico. L’île et ses créanciers ont conclu en août un accord préliminaire portant sur des titres adossés à des taxes sur les ventes, mais des milliards de dollars supplémentaires doivent encore être négociés. Les investisseurs préfèrent une estimation de population généreuse qui pourrait augmenter la valeur des obligations dans un règlement. Dans la même logique, le gouvernement élu de l’île voudrait répondre aux attentes. Le conseil d’administration figure sur la liste de paie du Commonwealth, mais il fonctionne de manière autonome et ses prévisions et ses recommandations politiques ont à plusieurs reprises contrarié le gouverneur Ricardo Rosselló ainsi que les créanciers obligataires. « Le pire qui soit, le meilleur du point de vue de Porto Rico », a déclaré Charles Doraine, président et chef de la direction de Doraine Wealth Management Group Inc., dont le cabinet supervise les investissements dans Titres de Porto Rico. « Je ne pense pas que les antécédents de M. Stone en tant qu’économiste agricole [spécialisé dans le coton] pour le USDA le qualifient comme expert en démographie pour Porto Rico », a déclaré Robin Deshayes, créancier obligataire auprès de Miltonian Capital Management LLC, dans un courrier électronique.


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